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Económico

Resumen economico y financiero para la toma de decisiones
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a) La inflación (página 9). Medida con el incremento del Indice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), la tasa de inflación en junio de 2006 fue de 0.09% (0.80% en junio de 2005). La inflación acumulada julio de 2005 a junio de 2006 es de 3.18% (4.33% en junio de 2005). Siempre hemos insistido que, mientras menor es la tasa de inflación es más difícil poder reducirla.

Seguimos considerando que la tasa de inflación es una variable relativamente constante y bajo control. Si bien es posible que pudiera dispararse, la probabilidad de que esto suceda la consideramos
muy baja.

La inflación doce meses está en uno de los niveles más bajos en la historia reciente de México (desde 1970). El avance en el control de la inflación en los últimos años es un hecho y esto ayuda en la planeación de empresas y en el bienestar de la población. Consideramos que la inflación ya está en su nivel mínimo y difícilmente bajará por debajo del 3% anual. Incluso, ¡la inflación en México es menor que la de EE.UU.! Al mes de mayo de 2006 (no se ha publicado la inflación a junio en los EE.UU.) la inflación doce meses en los EE.UU. es de 4.17% (versus 3.00% en México en mayo de 2006 ó 3.18% en junio).

Sin embargo, también hemos insistido desde hace meses que la depreciación del peso frente al dólar puede implicar un aumento en la tasa de inflación por el efecto de los precios de insumos importados.

La falta de depreciación del peso ha ayudado a que la inflación se mantenga baja. En esta página 9 puede encontrar información de tasas de inflación desde 1986, tanto del Indice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) como del Indice Nacional de Precios al Productor (INPP).

b) Otros datos de inflación (página 10). Se presenta información sobre inflación por objeto del gasto (desde 1997), valores de la unidad de inversión (Udi) (desde 2000) e inflación en diversos países (desde 1995).

c) El tipo de cambio (página 11). El tipo de cambio de venta interbancario cerró en junio de 2006 a 11.31 pesos por dólar. Al 7 de julio de 2006 (último dato disponible) el tipo de cambio se encontraba en 10.9970 pesos por dólar. El peso mexicano se depreció 8.1% en el año 2003, -0.1% en 2004 y - 4.7% en 2005. Es decir, en los dos últimos años se ha dado una apreciación del peso frente al dólar. Al 7 de julio de 2006 se tiene una depreciación en el año de 3.5%.

Nosotros consideramos que el tipo de cambio sigue siendo una de las variables con mayor volatilidad, por lo que esperamos que en los próximos meses continúen movimientos con una tendencia incierta.

En esta página 11 se encuentra información desde 1994 relativa a los tipos de cambio de compra y venta de ventanilla o bancario y del interbancario, así como una quinta columna que contiene el valor del dólar “para solventar obligaciones en moneda extranjera”, el cuál determina diariamente el Banco de México. En la sexta columna se presenta información sobre el tipo de cambio del Euro.

d) Las tasas de interés (página 12). Los Cetes a 28 días en el mes de junio de 2006 tuvieron una tasa promedio de 7.02% (contra 9.63% en junio de 2005). Las tasas empezaron a subir desde febrero de 2004 (fue 4.95% en ese mes), habiendo llegado a un máximo de 9.75% en mayo de 2005. Aunque han tendido a bajar las tasas en los últimos meses, consideramos que podrían subir hasta ubicarse entre 9% y 10%.

No olvidemos que la tasa de interés tiene una relación directa con la tasa de inflación doméstica y con las tasas de interés en los EE.UU. Si continúa el aumento de las tasas de interés en los EE.UU. esto seguramente tendrá un efecto sobre las tasas de México.

En esta página 12 se está incluyendo información desde 1994 de CPP en pesos (costo porcentual promedio), CCP en pesos (costo de captación promedio), CCP en Udi, CCP en dólares, Cetes a Dollar. Up to July 7, 2006 there has been a depreciation of 3.5%. 28 días (Certificados de la Tesorería de la Federación), Cetes a 91 días, TIIP (tasa de interés interbancaria promedio) y TIIE (tasa de interés interbancaria de equilibrio).

e) La bolsa de valores y otras tasas (página 13). Se presenta información desde 1994 de papel comercial, pagaré bancario, la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), los Treasury Bills, la tasa Prime y la tasa Libor. En lo que respecta a la BMV, ésta tuvo un rendimiento en junio de 2006, medido con el Indice de Precios y Cotizaciones, de 2.5%. Al 7 de julio de 2006 (último dato disponible) se ha tenido un rendimiento acumulado en el año de 11.4%.

f) Tasas de interés reales (página 14). En la parte superior de la página puede observar un cuadro con las tasas reales desde 1993. Es decir, las tasas de
interés por arriba de la inflación. Estas muestran el verdadero costo del dinero, y en teoría deberían ser constantes en el tiempo. La tasa real para Cetes a 28 días en 2001 fue de 7.2%, mientras que en 2002 es de solo 1.5%, en 2003 de 2.3% y en 2004 fue de 1.8%. En 2005 la tasa real fue de 6.1%. El promedio de largo plazo es de 5.7%. En los primeros seis meses de 2006 la tasa real anual es de 6.2%.

g) Medición del desempleo
(página 14). En la parte inferior de la página estamos incluyendo información sobre desempleo en México, medido con la Tasa de Desempleo Abierto (TDA). Se presenta información para cada mes desde 1993 y promedio por año. En septiembre de 2005 la TDA es de 3.70%. Esta cifra es menor que la de septiembre de 2004 (4.01%), pero mayor a la de septiembre de 2002.

El promedio final de todo el año 2004 fue una TDA de 3.75%. Esta tasa es similar a la observada en 1997 (3.73%) e inferior a las de 1995 (6.27%) y 1996 (5.53%).

h) Balanza de pagos y balanza comercial (página 15). Se pueden ver los resultados para la balanza de pagos y la balanza comercial al primer trimestre de 2006. Las exportaciones y las importaciones de mercancías en 2005 tienen un incremento del 25.6% y 19.2% respectivamente con respecto a al primer trimestre de 2005, y con respecto a 2004 el aumento es de 36.3% y 32.9% respectivamente.

Esto nos parece una buena noticia ya que puede implicar recuperación para ambas economías (la de México y la de EE.UU.).

i) Producto interno bruto
(página 16). Se muestran los resultados de crecimiento del producto interno bruto (PIB) por sectores desde 1987 y hasta el
primer trimestre de 2006 para México. La economía mexicana muestra un crecimiento en el primer trimestre de 2006 de 5.5% con respecto a 2005.

Los sectores que mostraron mayor crecimiento en el primer trimestre de 2006 son “productos metálicos, maquinaria y equipo” (16.8%), “transporte, almacenamiento y comunicaciones” (8.8%) y “construcción” (8.3%). Por el contrario, entre los sectores con menor crecimiento están “textiles, prendas de vestir e industria del cuero” (1.0%), “química, derivados del petróleo, productos de caucho y plástico” (1.6%) y “agropecuario, silvicultura y pesca” (2.6%).

j) Precio del petróleo (página 17). En esta tabla se puede ver la evolución del precio de exportación para la mezcla de petróleo mexicano. El junio de 2006 el precio de la mezcla de petróleo mexicano se ubicó en 58.27 dólares por barril (60.26 el mes pasado). Hace un año el precio era de 43.98 dólares por barril y hace dos años el precio era 31.80 dólares por barril.

En promedio en 2005 el precio fue de 42.43 dólares por barril. En 2004 el precio fue de 32.05 dólares por barril, en 2003 de 25.77, en 2002 de 22.23 y en 2001 de 19.64.

k) Incremento salarial
(página 17). En esta tabla se
muestran los aumentos de los salarios contractuales
para cada mes.

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